اختبار العلاقة السببية والتکامل المشترک بين مؤشرات بورصة عمان للأوراق المالية

نوع المستند : بحوث باللغة العربیة

المؤلف

قسم العلوم المالية والمصرفية، کلية الاقتصاد - جامعة العلوم التطبيقية الخاصة، المملکة الأردنية الهاشمية

المستخلص

تهدف هذه الدراسة إلى اختبار فرضية عدم السکون والعلاقة السببية والتکامل المشترک بين سلاسل عوائد مؤشرات بورصة عمان، وذلک من سنة 2000-2009. وتهدف الدراسة أيضًا إلى استقصاء کفاءة مؤشر بورصة عمان والمؤشرات القطاعية کأداة معبرة عن التغيرات الحاصلة في السوق المالي من خلال علاقاتها، بعضها ببعض.
وتأتي أهمية الدراسة من أنها الدراسة الأولى (حسب علم الباحث) والتي تهتم في دراسة تلک العلاقات بالتطبيق على مؤشرات بورصة عمان. وقد أسفرت النتائج عند تطبيق اختبار جذر الوحدة لاختبار فرضية عدم السکون لسلاسل عوائد المؤشرات أن جميع تلک السلاسل تتمتع بالسکون، وأن جميع السلاسل متکاملة عند الرتبة صفر، وبالتالي تم رفض فرضية العدم لجميع سلاسل عوائد المؤشرات، وهذا ما يعزز إمکانية عدم وجود انحدار زائف للمتغيرات عند فحص العلاقة السببية بينهم والتکامل المشترک.
وبتطبيق اختبار "جرانجر" لفحص العلاقة السببية بين تلک السلاسل والذي يعتمد على نموذج الانحدار، تبين أن هناک علاقات سببية مختلفة، في اتجاه واحد وفي اتجاهين بين مؤشرات البورصة، مما يدعم إمکانية التنبؤ بکل مؤشر باستخدام الآخر والعکس، وتدل هذه النتيجة على وجود مخاطر الاستثمار في المحافظ المالية في بورصة عمان.
وتبين أيضًا وجود علاقة تکامل مشترک بين المؤشرات، وهذا يؤکد وجود العلاقة التوازنية طويلة المدى بينهم، وإمکانية الاعتماد على المؤشرات کدلالة للتغيرات الحاصلة بالسوق. وقد أوصت الدراسة بضرورة التحقق من سکون السلاسل الزمنية من قبل الباحثين قبل القيام بالدراسات والذي يحول دون الوقوع بمشکلة الانحدار الزائف والوصول إلى نتائج واقعية.

الكلمات الرئيسية

الموضوعات الرئيسية


-      العربید، عصام فهد. (2002). الاستثمار فی بورصات الأوراق المالیة: بین النظریة والتطبیق. عمان: الرضا للنشر.
-      التهتمونی، فاروق رفیق. (2009)."إمکانیة التنبؤ بعائد مؤشر السوق ومدى ارتباطه بالمؤشرات القطاعیة (دراسة تحلیلیة لقیاس کفاءة مؤشر بورصة عمان للفترة من 2003- 2007"، مؤتة للبحوث والدراسات، سلسلة العلوم الانسانیة والاجتماعیة، مج 24، ع 6، ص ص211-234.
-      النعیمی، عدنان؛ وأرشد التمیمی. (2009). الإدارة المالیة المتقدمة. عمان: دار الیازوری العلمیة للنشر والتوزیع.
-      عطیة، عبد القادر محمد عبد القادر. (2005). الحدیث فی الاقتصاد القیاسی: بین النظریة والتطبیق. الأسکندریة: الدار الجامعیة.
-    Ahmed, H. J. (2009). “The Equilibrium Relations between Stock Index and Bond Index: Evidence from Bursa Malaysia” International Research Journal of Finance and Economics. Issue 30, PP: 7-17.
-    Beaver, William H., (1981). “Market Efficiency”, The Accounting Review, Jan, PP. 24-25.
-    Blasco, N.; C. Del Rio and S. Rafael. (1997). “The Random Walk Hypothesis in the Spanish Stock Market: 1980-1992”, Journal of Business Finance and Accounting, 24(5), PP. 667-683.
-    Chance, Don M. (2001). An Introduction to Derivative and Risk Management, 5th ed. Harcourt College Publishers, PP. 12-13.
-    Cheong, C.W.; A. M. Nor and Z. Isa. (2007). “Long Persistence Volatility Links between National Stock Market Indices.” International Research Journal of Finance and Economics. Issue 7, PP. 175-195.
-    Cheung, C. and J. Coutts. (2001). “A Note on Weak Form Market Efficiency in Security Prices: Evidence from the Hong Kong Stock Exchange”, Applied Economics Letters, 8, PP. 407-410.
-    Engle, R. F. and C.W.J. Granger. (1987). “Co-integration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing”, Econometrica, 55, PP. 251-276.
-    Fama, Eugene F. (1970). “Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work.” Journal of Finance, Vol. 25, May, PP. 383-417.
-    Granger, C.W.J. (1969). “Investigating Causal Relations by Econometric Models and Cross Spectral Methods.” Econometrica, Vol. 37, PP: 424-438.
-    Granger, C.W.J. (1986). “Developments in the Study of Co-integrated Economic Variables.” Oxford Bulletin of Economic and Statistics, Vol. 48, PP. 226-234.
-    Gujarati, Damodar. (1995). Basic Econometrics. 3rd ed. McGraw-Hill.
-    Lagoarde, Segot. and Brian Lucey. (2005). “Stock Market Predictability in the MENA: Evidence from New Variance Ratio Test and Technical Trade Analysis”, Institute for International Integration Studies Discussion, Paper No. 92.
-    Mackinnon, J. (1991). “Critical Values for Co-integration Test”, In: R.F. Engle and C.W.J. Granger (eds.), Long-run Economic Relationships: Readings in Cointegration. Oxford University Press.
-    Sedik, Tahsin and Others. (2006). “The Jordanian Stock Market-should You Invest in It for Risk Diversification or Performance?”, IMF Working Paper (WP/06/187).
-    Worthington, A. and H. Higgis. (2006). “Weak form Market Efficiency in Asian Emerging and Developed Equity Markets, Comparative Tests of Random Walk Behavior”, Accounting Research Journal, Vol. 19 (1), PP. 54-63.
-    www.ase.com.jo.موقع بورصة عمان